Home Investment หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ อะไร? (Convertible Bond)

หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ อะไร? (Convertible Bond)

by greedisgoods
หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ หุ้นกู้ Convertible Bond คือ ตราสารหนี้

หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ อะไร? มาดูกันว่า Convertible Bond หรือ หุ้นกู้แปลงสภาพ ต่างจากหุ้นหรือหุ้นกู้อย่างไร?

หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ ตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัท ผู้ซื้อตราสารหนี้จะทำหน้าที่เป็นเจ้าหนี้ที่นำเงินมาให้บริษัท (ที่ออก หุ้นกู้แปลงสภาพ) แลกกับการได้รับดอกเบี้ยเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนตามระยะเวลาที่กำหนดไว้ใน หุ้นกู้แปลงสภาพ

ที่อธิบายด้านบนเป็นเพียงหุ้นกู้ (Corporate Bond) ธรรมดาเท่านั้น โดย หุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Bond) จะพิเศษกว่านั้น คือ นักลงทุนจะสามารถเปลี่ยนหุ้นกู้แปลงสภาพให้เป็นหุ้นสามัญ (Common Stock) ของบริษัท ได้ตามราคาที่ระบุเอาไว้ในสัญญา

หรือพูดให้เข้าใจง่ายกว่านั้น หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ หุ้นกู้ที่สามารถเปลี่ยนจากหุ้นกู้ไปเป็นหุ้นสามัญ (จากเจ้าหนี้ไปเป็นเจ้าของ) ด้วยการใช้เงินต้นที่ให้ยืมซื้อหุ้นด้วยราคาที่กำหนดในสัญญา (โดยไม่สนใจราคาตลาด)

ทำให้ข้อได้เปรียบของ หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ ถ้าหากว่าราคาหุ้นในตลาดสูงกว่าราคาในการแปลงสภาพ นักลงทุนก็จะสามารถใช้สิทธิแปลงสภาพหุ้นกู้ไปเป็นหุ้นสามัญ และได้กำไรจากส่วนต่างราคา (ถ้าไม่เข้าใจ ดูตัวอย่างในส่วนถัดไป)

แต่ถ้าหากว่าราคาหุ้นในตลาดยังต่ำกว่า ราคาที่กำหนดไว้การแปลงสภาพ นักลงทุนก็แค่อยู่เฉยๆ รับดอกเบี้ยจากหุ้นกู้ต่อไปเรื่อยๆ

ด้วยความสะดวกดังกล่าวทำให้ หุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Bond) มีสิ่งที่ต้องแลกมา คือ ผลตอบแทนจากดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าหุ้นกู้แบบปกติ (Corporate Bond) อยู่พอสมควร รวมถึงราคาที่ใช้ในการแปลงสภาพจาก หุ้นกู้แปลงสภาพไปเป็นหุ้นสามัญ ก็จะสูงกว่าราคาตลาด เพื่อทดแทนราคาหุ้นในอนาคตที่อาจสูงขึ้น


ตัวอย่างการทำงานของ หุ้นกู้แปลงสภาพ

หุ้นกู้แปลงสภาพ ออกโดยบริษัท Greed is Goods ราคาหน้าตั๋ว 100,000 บาท อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 1% ต่อปี อายุ 5 ปี ราคาในการแปลงสภาพ 100 บาทต่อหุ้น โดยราคาหุ้นสามัญของบริษัท Greed is Goods ณ วันที่ออกหุ้นกู้แปลงสภาพอยู่ที่ 75 บาทต่อหุ้น

แปลเป็นภาษาคนง่ายๆ คือ ถ้านักลงทุนซื้อหุ้นกู้แปลงสภาพดังกล่าวก็จะเป็นการให้ บริษัท Greed is Goods ยืมเงิน 100,000 บาทเป็นเวลา 5 ปีแลกกับผลตอบแทน 1% ต่อปี

แต่ถ้าหากต้องการใช้สิทธิในการเปลี่ยนหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ (สิทธิในการแปลงสภาพ) จะต้องจ่าย 100 บาทต่อหุ้น ดังนั้น 100,000 บาท ก็จะแปลงสภาพหุ้นกู้ไปเป็นหุ้นสามัญได้ 1000 หุ้น

การจะใช้สิทธิแปลงสภาพให้ได้กำไรจะต้องแปลงสภาพเมื่อหุ้นบริษัท Greed is Goods ราคาสูงกว่า 100 บาท ซึ่งเป็นราคาที่กำหนดไว้เพื่อแปลงสภาพ

ทางเลือกของการลงทุนใน หุ้นกู้แปลงสภาพ

จากตัวอย่างด้านบนสมมติว่า นาย A ลงทุนใน หุ้นกู้แปลงสภาพ 100,000 บาท โดยราคาหุ้น Greed is Goods ในวันที่ซื้ออยู่ที่ 75 บาทต่อหุ้น

ถ้านาย A ใช้สิทธิของ หุ้นกู้แปลงสภาพ ทันที ณ วันนั้นทันที สิ่งที่เกิดขึ้นคือจะได้หุ้น 1000 หุ้นด้วยเงิน 100,000 บาท เพราะราคาในการแปลงสภาพระบุไว้ที่ 100 บาทต่อหุ้น (ไม่สนใจราคาตลาด)

ทั้งที่ในความเป็นจริง 100,000 บาทในวันนั้นสามารถซื้อหุ้นได้ถึง 1,333 หุ้น ทำให้การแปลงสภาพดังกล่าวขาดทุน 33,300 บาท

สิ่งที่นาย A ควรทำในกรณีนี้คืออยู่เฉยๆ รับดอกเบี้ยจาก หุ้นกู้แปลงสภาพ 1% ต่อปีไปเรื่อยๆ จนกว่าราคาหุ้นจะสูงกว่าราคาแปลงสภาพหรือจนกว่าจะครบเวลาไถ่ถอน (5 ปี)

ในทางกลับกัน สมมติว่าเวลาผ่านไป 2 ปี ราคาหุ้นบริษัท Greed is Goods เพิ่มเป็น 200 บาท ถ้านาย A ใช้สิทธิในการแปลงสภาพ ก็ยังได้หุ้นทั้งหมด 1000 หุ้นเท่าเดิม เพราะราคาแปลงสภาพกำหนดไว้ที่ 100 บาทต่อหุ้น ซึ่งในความเป็นจริง 100,000 บาท ณ ตอนนี้ ซื้อหุ้นได้แค่ 500 หุ้นเท่านั้น

ดังนั้น การแปลงสภาพจาก หุ้นกู้เป็นหุ้นสามัญ เมื่อหุ้นมีราคาสูงกว่าราคาแปลงสภาพจะทำให้นาย A ได้หุ้นมากกว่าการซื้อหุ้นปกติ 500 หุ้น และถ้าหากขายหุ้นสามัญที่แปลงสภาพทั้งหมดก็จะได้กำไร 100,000 บาทจาก Capital Gain และเงินต้น 100,000 บาท


ข้อดีของหุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Bond) คืออะไร?

ข้อดีต่อบริษัทที่ออก หุ้นกู้แปลงสภาพ คือ มีต้นทุนในการกู้ยืมที่ต่ำกว่า จากดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าการออกหุ้นกู้ธรรมดา (Corporate Bond) ที่อธิบายไว้ในตอนต้น และมีต้นทุนในการจ่ายคืนเงินต้นให้กับนักลงทุนที่ต่ำกว่า เนื่องจาก สามารถจ่ายคืนด้วยการออกหุ้นสามัญเพิ่ม (ที่แปลงสภาพจากหุ้นกู้)

ส่วนข้อดีของนักลงทุนที่ลงทุนในหุ้นกู้แปลงสภาพ คือความผันผวนที่ต่ำกว่า จากการที่สามารถทำกำไรได้ทั้งจากดอกเบี้ยและจากการแปลงสภาพหุ้น

อ่านเพิ่มเติมเกี่ยวกับหุ้นกู้ได้ที่ https://bit.ly/2JDCGY9 และอ่านเกี่ยวกับหุ้นสามัญ (Common Stock) ได้ที่ https://bit.ly/2F6jArx

บทความที่เกี่ยวข้อง