Bitcoin (บิทคอยน์) สูญเสียมูลค่ากว่า 40% ในสัปดาห์แห่งความผันผวนที่ผ่านมา Bitcoin คือ Safe Haven Asset หรือสินทรัพย์ปลอดภัยจริงหรือ?
Bitcoin คือ Safe Haven ชนิดใหม่ที่เป็นความคาดหวังของนักลงทุนในช่วงที่ผ่านมา ด้วยเหตุผลที่ว่านักลงทุนมองว่า Bitcoin คือ สินทรัพย์หรือสกุลเงินดิจิตอลที่ไม่ได้เชื่อมโยงหรือเกี่ยวข้องกับระบบเศรษฐกิจแบบเดิมโดยตรง ทำให้ไม่น่าจะได้รับผลกระทบเมื่อสินทรัพย์อย่างหุ้นมูลค่าลดลง
ส่วนหนึ่งที่ทำให้นักลงทุนมองว่า Bitcoin คือ Safe Haven ในมุมมองดังกล่าว มาจากการที่เหตุผลของการสร้าง Bitcoin ของผู้ที่ใช้นามแฝงว่า Satoshi Nakamoto คือ การสร้างสกุลเงินขึ้นมาโดยมีเป้าหมายว่าเป็นสกุลเงินที่ไม่สามารถแทรกแซง (Manipulate) ได้จากระบบธนาคารเหมือนอย่างที่เป็นอยู่ทุกวันนี้ ถึงแม้ว่า Bitcoin ในฐานะของสกุลเงินจะล้มเหลวแบบไม่ต้องสงสัยด้วยราคาที่ผันผวนเกินไปก็ตาม
กลับมาที่ Safe Haven อธิบายแบบสั้นและรวบรัด ก็คือ สินทรัพย์อะไรก็ตามที่นักลงทุนย้ายเงินไปพักเอาไว้ (ไม่ต้องกำไรมากก็ได้ขอแค่ไม่ขาดทุน) เพื่อรักษากำลังซื้อในช่วงที่ตลาดเกิดความผันผวน เนื่องจาก Safe Haven Assets เป็นสินทรัพย์ประเภทที่ไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนโดยตรง อย่างเช่นทองคำที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยมาอย่างยาวนาน
พูดให้ง่ายกว่านั้น การที่นักลงทุนบางคนมองว่า Bitcoin คือ Safe Haven เกิดจากการที่นักลงทุนเชื่อว่า เมื่อหุ้นลงอย่างรุนแรงเหมือนในช่วงที่ผ่านมา Bitcoin จะไม่ได้รับผลกระทบอะไร (อ่านเพิ่มเติม Safe Haven คืออะไร)
Bitcoin ไม่ใช่ Safe Haven
แต่ดูเหมือนว่าสิ่งที่เกิดขึ้นจริงจะขัดกับนักลงทุนที่มองว่า Bitcoin คือ Safe Haven เพราะในสัปดาห์ที่ผ่านมาที่เป็นสัปดาห์ที่ผันผวนที่สุดในรอบ 11 ปีของตลาดการเงิน นับตั้งแต่วิกฤตการเงินเมื่อปี 2008 ที่รู้จักกันในชื่อของ Subprime Crisis หรือ วิกฤตแฮมเบอร์เกอร์
ส่งผลให้ในสัปดาห์ที่ผ่านมา Bitcoin มีมูลค่าลดลงจาก 9134 ดอลลาร์สหรัฐเหลือ 4193 ดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ -40%) หรือคิดเป็นเงินบาทจะมีมูลค่าลดลงจากประมาณ 290,000 บาทเหลือประมาณ 133,000 บาท ต่อ 1 BTC ในเวลาเพียง 7 วัน
กราฟราคา Bitcoin ช่วงวันที่ 7 มีนาคม 2563 ถึงวันที่ 14 มีนาคม 2563 (วันที่เขียนบทความ)
กราฟราคา Bitcoin จากเว็บไซต์ Coindesk
ถ้าหากคุณลงทุนใน Bitcoin ตั้งแต่ช่วงต้นเดือนมีนาคม 2563 ด้วยเงิน 2 ล้านบาท เพราะเชื่อว่าเป็น Safe Haven เพื่อหนีจากสถานการณ์ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจ ไม่ว่าจะเรื่องของการแพร่ระบาดของ COVID-19 หรือสงครามราคาน้ำมันของอิหร่านกับรัสเซีย คุณจะมีเงินเหลือ 1,200,000 บาท ณ วันนี้
อธิบายให้เป็นรูปธรรมกว่านั้น การลงทุน 2 ล้านบาทของคุณจะขาดทุน 800,000 บาท หรือเทียบได้กับ Honda Civic ตัวล่างสุดหายไป 1 คันแบบงงๆ
ทำไม Bitcoin ยังไม่ใช่ Safe Haven
อันดับแรก จากที่ก่อนหน้านี้ได้อธิบายถึงพื้นฐานของ Safe Haven จะเห็นว่า นักลงทุนที่นำเงินลงทุนมาพักในสินทรัพย์ปลอดภัยแท้จริงแล้วไม่ได้ต้องการกำไรที่หวือหวาด้วยซ้ำ แต่นำมาพักไว้เพียงแค่ต้องการรักษากำลังซื้อและหลีกเลี่ยงความผันผวนที่รุนแรงเกินควบคุม เพื่อรอโอกาสในการลงทุนครั้งใหม่
แต่สิ่งที่เกิดขึ้นคือ สุดท้าย Bitcoin กลับมีทิศทางเดียวกับตลาดการเงินแบบเดิมๆ อย่างตลาดหุ้นหรือตลาดซื้อขายล่วงหน้าอยู่ดี ทำให้ในท้ายที่สุด ไม่มีประโยชน์อะไรที่จะนำเงินทุนไปพักไว้ใน Bitcoin
นอกจากนี้ แม้ว่าในวันศุกร์ที่ผ่านมาตลาดหุ้นทั่วโลกกลับมา Rebound ปิดบวกในทุกตลาด หลังจากที่ก่อนหน้านี้ Circuit Breaker กันเกือบทั่วโลก แต่ราคาของ Bitcoin กลับไม่ได้ฟื้นกลับมาอย่างชัดเจนเหมือนกับตลาดหุ้นที่ฟื้นตัวในวันศุกร์
สรุป สาเหตุสำคัญที่พอจะบอกได้ว่า Bitcoin ยังไม่ใช่ Safe Haven Asset ณ ตอนนี้ (ถึงแม้ว่าจะไม่ใช่การลงทุนที่แย่) คือ
- ความผันผวนที่มากเกินไป (40% ใน 7 วัน) เหตุผลเดียวกับที่ Bitcoin ยังไม่ถูกยอมรับในฐานะของสกุลเงิน
- ทิศทางราคาเป็นทิศทางเดียวกับตลาดการเงินแบบเดิมๆ ซึ่งจะอธิบายในหัวข้อต่อไปว่าทำไม
I BET BITCOIN WISHES IT HAD CIRCUIT BREAKERS
— Bear Market Ramp Capital (@RampCapitalLLC) March 12, 2020
ทำไมเงินไหลออกจาก Bitcoin
เหตุผลที่ทำให้ราคาของ Bitcoin ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นไปในทิศทางเดียวกับทิศทางของตลาดหุ้นทั่วโลก หลังจากเกิดการ Panic Sell อย่างชัดเจนจนในช่วงวันพุธและวันพฤหัสที่ผ่านมามีอยู่หลายสาเหตุ แต่สาเหตุสำคัญที่นักลงทุนส่วนใหญ่มองไปในทิศทางเดียวกันมีอยู่ 3 ประเด็น ได้แก่
ประเด็นที่ 1 นักลงทุนดึงเงินจาก Bitcoin ออกมาใช้เติมเงินเพื่อป้องกัน Margin Call ที่เป็นผลมาจากการปรับตัวลดลงอย่างหนักของตลาดหุ้น สำหรับนักลงทุนที่เทรดด้วย Leverage และนำไปใช้ลงทุนในสินทรัพย์อื่นที่ราคาถูกและน่าสนใจกว่า Bitcoin อย่างเช่น หุ้นที่ราคาถูกตามเป้าหมายของนักลงทุน
ประเด็นที่ 2 เทรดได้ 24 ชั่วโมงได้โดยไม่มีการควบคุม ไม่มี Circuit Breaker ไม่มี Floor ในขณะที่ความกลัวเกิดขึ้นอยู่ตลอดเวลารอบโลก
ประเด็นที่ 3 สุดท้ายแล้วนักลงทุนต้องการถือเงินสด (Cash in King) ซึ่งจะสัมพันธ์กับประเด็นที่ 1 ถึงแม้ว่าจะยังไม่นำมาใช้ลงทุน แต่แน่นอนว่านักลงทุนหลายคนเชื่อว่าใกล้ถถึงเวลานั้นแล้ว จึงรีบขาย Bitcoin ออกมาก่อนที่ราคาจะต่ำไปมากกว่านี้
“What do you want, cash or Bitcoin?” กล่าวโดย Stephen Innes, chief Asia market strategist at Axicorp
อย่างไรก็ตาม เมื่อถึงจุดหนึ่งเมื่อเงื่อนไขหลายอย่างลงตัวมากกว่านี้ ในอนาคตอันใกล้อาจจะทำให้ Bitcoin คือ Safe Haven ชนิดใหม่ก็ได้
