Earning Yield Gap คืออะไร?
Earning Yield Gap คือ ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนของตลาดหุ้น (Earning Yield) กับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Government Bond Yield) เป็นส่วนต่างที่นักลงทุนใช้บอกว่าปัจจุบันผลตอบแทนของหุ้นหรือพันธบัตรมีความน่าสนใจในการลงทุนมากกว่ากัน
โดยปกติ Earning Yield Gap (EYP) จะเป็นสัญญาณที่นักลงทุนจะใช้ในการพิจารณาว่าจะเข้าลงทุนในหุ้นหรือพันธบัตร
เมื่อ Earning Yield Gap มีค่าสูงขึ้น หมายความว่าผลตอบแทนระหว่าง Earning Yield ของตลาดหุ้นกับ Bond Yield ของพันธบัตรรัฐบาลต่างกันมาก ส่งผลให้นักลงทุนจะเลือกลงทุนในตลาดหุ้น เนื่องจากผลตอบแทนของตลาดหุ้นสูงกว่า
ในทางกลับกัน Earning Yield Gap ที่มีค่าต่ำ (หรือแคบ) หมายความว่า ผลตอบแทนระหว่างตลาดหุ้นกับตลาดพันธบัตรต่างกันไม่มาก นักลงทุนก็จะเลือกลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลเนื่องจากมีความเสี่ยงต่ำกว่าในขณะที่ผลตอบแทนเมื่อเทียบกับหุ้นไม่ต่างกันมาก
ตัวอย่างเช่น ถ้าหาก Earning Yield ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปัจจุบันอยู่ที่ 6% และ Bond Yield ของพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นมาจาก 3% เป็น 4% หมายความว่า Earning Yield Gap จะมีค่าลดลงหรือช่องว่างความต่างของผลตอบแทนแคบลง นักลงทุนก็จะมีแนวโน้มที่จะย้ายเงินไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แทน
วิธีคำนวณ Earning Yield Gap
Earning Yield Gap สามารถคำนวณได้จาก Earning Yield Gap = Earning Yield ของตลาดหุ้น – Government Bond Yield
โดยปกติตัวเลข Government Bond Yield ที่นำมาใช้ก็จะนำมาจาก Bond Yield ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รุ่นอายุ 10 ปี ที่ถือเป็นพันธบัตรระยะยาว
Earning Yield Gap = Earning Yield – Bond Yield
ตัวอย่างเช่น ถ้าตลาดหุ้นสหรัฐฯ Earning Yield ให้ผลตอบแทนอยู่ที่ 2.5% ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทน 1.5% หมายความว่า Earning Yield Gap ระหว่างตลาดหุ้นสหรัฐฯ กับพันธบัตรอายุ 10 ปีคือ 1% นั่นเอง
Earning Yield มาจากไหน
Earning Yield หรือ ผลตอบแทนของตลาดหุ้น เป็นตัวเลขที่จะคำนวณมาจากผลตอบแทนของหุ้น (Earning) หารด้วยราคาหุ้น (Price) หรือพูดให้ง่ายกว่านั้นค่า Earning Yield คือส่วนกลับของค่า P/E Ratio ของตลาดหุ้น ซึ่งจะสามารถคำนวณย้อนกลับได้ด้วยการนำ 1 หารด้วยค่า P/E Ratio
Earning Yield = (1 / PE Ratio) x 100 หรือ
Earning Yield = (Earning / Price) x 100
สมมติว่า ถ้าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งตลาดมีค่า P/E อยู่ที่ 22 เท่า ดังนั้น Earning Yield ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็จะเท่ากับ 4.5% โดยคำนวณมาจาก (1/22) x 100 = 4.5%
Earning Yield Gap บอกอะไร
Earning Yield Gap (EYP) คือตัวเลขที่บอกว่าผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลกับผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นแตกต่างกันมากน้อยแค่ไหน ซึ่งนักลงทุนจะใช้ตัวเลข Earning Yield Gap ในการพิจารณาว่าควรเข้าลงทุนในตลาดหุ้นแล้วหรือควรจะลงทุนในพันธบัตร
ทำให้นักลงทุนใช้ Earning Yield Gap เป็นหนึ่งในตัวเลขที่ใช้ในการคาดการณ์แนวโน้มการลงทุนในอนาคต
ตัวอย่างเช่น Earning Yield ของตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 4% และ Bond Yield ของพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นมาจาก 2% เป็น 3% หมายความว่า Earning Yield Gap มีค่าลดลงหรือช่องว่างความต่างแคบลง
Earning Yield Gap ที่แคบหรือมีค่าต่ำ หมายความว่า ผลตอบแทนของหุ้นกับพันธบัตรต่างกันไม่มาก ส่งผลให้มีโอกาสที่นักลงทุนจะเทขายหุ้นไปถือพันธบัตร เนื่องจากพันธบัตรมีความเสี่ยงที่ต่ำกว่ามาก อธิบายให้ง่ายกว่านั้นก็คือจะเสี่ยงกับหุ้นไปทำไมในเมื่อให้ผลตอบแทนเท่า ๆ กับพันธบัตรรัฐบาลที่แทบจะไม่มีความเสี่ยง
Earning Yield Gap ที่กว้างหรือมีค่าสูง หมายความว่า ผลตอบแทนของหุ้นกับพันธบัตรต่างกันมาก เพื่อที่นักลงทุนจะได้ผลตอบแทนที่มากกว่านักลงทุนก็จะยอมรับความเสี่ยงที่มากขึ้นและหันไปลงทุนในหุ้นที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า
