P/BV คืออะไร?
PBV คือ Price to Book Value หรืออัตราส่วนราคาหุ้นต่อมูลค่าหุ้นทางบัญชีต่อหุ้นสามัญ 1 หุ้น โดยอัตราส่วน P/BV เป็นการเปรียบเทียบอัตราส่วนระหว่างราคาหุ้นในตลาดกับมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น ที่แสดงให้เห็นว่าราคาตลาดของหุ้นเป็นกี่เท่าของมูลค่าหุ้นทางบัญชี
การวิเคราะห์ P/BV คือการวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงินที่เป็นการวิเคราะห์ว่าในปัจจุบันราคาหุ้นตามตลาดถูกหรือแพงกว่ามูลค่าทางบัญชีเป็นกี่เท่าเพื่อใช้ในการเลือกลงทุน ด้วยการพิจารณาว่าราคาหุ้นเกินมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทไปแล้วหรือไม่
โดยอัตราส่วน Price per Book Value หรือ P/BV คือ เครื่องมือที่นิยมมาใช้วิเคราะห์แทน (หรือควบคู่กับ) ค่า P/E Ratio โดยเฉพาะกับกรณีบริษัทขาดทุนที่ทำให้ไม่คำนวณค่า P/E ได้ จึงต้องนำราคาหุ้นมาเทียบกับมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (Book Value per Share)
นอกจากนี้ PBV หรือ Price to Book Value ยังรู้จักในชื่ออัตราส่วน Price per Book Value, Price to Book, และ Price per Book
วิธีคำนวณ P/BV (Price to Book Value)
ตามที่ได้อธิบายว่า PBV Ratio คือ อัตราส่วนที่หาว่าราคาหุ้นในตลาดเป็นกี่เท่าของมูลค่าทางบัญชี ดังนั้น วิธีหาค่า P/BV หรือ Price to Book Value คือการหารราคาหุ้นตามราคาตลาด (Market Price) ด้วยมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (Book Value per Share)
Price to Book Value หรือ P/BV = ราคาหุ้น ÷ มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น
มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นหรือ Book Value per Share = Book Value ÷ จำนวนหุ้นสามัญทั้งหมดที่ออกและชำระแล้ว
ค่า Book Value = สินทรัพย์รวม – หนี้สินรวม
ค่าที่ได้จากการคำนวณ Price to Book Value หรือ PBV จะมีหน่วยเป็นเท่า หมายถึง ราคาหุ้นในตลาดเป็นกี่เท่าของมูลค่าหุ้นทางบัญชี โดยจะนำค่าที่ได้ไปเปรียบเทียบกับค่า PBV บริษัทคู่แข่งหรือค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่บริษัทดำเนินธุรกิจ
PBV Ratio บอกอะไร
ก่อนอื่นต้องเข้าใจก่อนว่ามูลค่าหุ้นทางบัญชี (Book Value) ที่เป็นตัวหาร คือ มูลค่าที่แท้จริงของกิจการ ซึ่งก็คือส่วนของผู้ถือหุ้นในทางบัญชี หรือเจาะจงกว่านั้นก็คือ “มูลค่าที่นักลงทุนหรือผู้ถือหุ้นจะได้คืน ถ้าหากว่าบริษัทเลิกกิจการทันที ณ ตอนนั้น”
สมมติว่า Book Value Per Share = 10 บาท หมายความว่านักลงทุนจะได้เงินคืน 10 บาทเมื่อบริษัทปิดตัว หรือ 10 บาทต่อหุ้นคือมูลค่าที่แท้จริง (มูลค่าที่จับต้องได้จริง) ของบริษัทนั้น
กลับมาที่ P/BV หรือ Price to Book Value จะเห็นว่าคือการหาว่าราคาหุ้น (Price) เป็นกี่เท่าของมูลค่าหุ้นทางบัญชี หรืออธิบายโดยอิงตามที่อธิบายในย่อหน้าที่แล้ว สิ่งที่ PBV บอกก็คือ “ราคาหุ้นในตลาดเป็นกี่เท่าของมูลค่าที่แท้จริงของบริษัท” โดยผลลัพธ์ของ PBV ที่ได้จะมีความหมายดังนี้
หุ้น PBV สูง คือ การที่ราคาหุ้นในตลาดหุ้นสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของบริษัท ซึ่งอาจแปลความหมายได้ว่า นักลงทุนในตลาดมองว่าบริษัทมีโอกาสเติบโตสูงในอนาคต (แต่ก็อาจจะไม่เติบโตตามที่หวังก็ได้) นักลงทุนจึงเข้ามาซื้อหุ้นเป็นจำนวนมากจนทำให้ราคาหุ้นในตลาดสูงกว่ามูลค่าทางบัญชี แต่ก็มีความเสี่ยงสูงจากการที่ราคาหุ้นเกินมูลค่าที่แท้จริงของบริษัทไปแล้ว
หุ้น PBV ต่ำ คือ การที่ราคาหุ้นในตลาดหุ้นต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของบริษัท ซึ่งอาจหมายความว่า นักลงทุนยังไม่เห็นโอกาสว่าบริษัทจะสามารถทำกำไรได้ (แต่จริงๆ บริษัทอาจทำได้ก็ได้) จึงไม่มีใครซื้อหุ้นดังกล่าว จึงทำให้ระดับราคาของหุ้นในตลาดหุ้นยังไม่สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของบริษัท
จะเห็นว่าค่า Price to Book Value หรือ PBV ไม่ใช่ค่าที่สามารถชี้ขาดได้ว่าหุ้นนั้นดีหรือไม่ดี เป็นเพียงค่าที่ใช้กรองหุ้นได้ในระดับหนึ่ง (เหมือนกับค่า P/E Ratio) เพื่อวิเคราะห์ต่อ ดังนั้น ผู้วิเคราะห์ควรจะใช้ P/BV ในการวิเคราะห์ร่วมกับเครื่องมืออื่น ไม่ว่าจะเป็นอัตราส่วนทางการเงิน หรือภาพรวมของกิจการตามที่เห็น
ตัวอย่างค่า PBV Ratio
สมมติว่า ราคาหุ้นของบริษัท PB Investing วันนี้คือ 50 บาท บริษัทมีสินทรัพย์รวม 1,000 บาท มีหนี้สินรวม 250 บาท และมีจำนวนหุ้นสามัญที่บริษัทออกและชำระแล้วทั้งหมด 30 หุ้น นอกจากนี้ค่าเฉลี่ยของอัตราส่วน PBV ของอุตสาหกรรมของบริษัท PB Investing คือ 4 เท่า
- เริ่มจากการหาค่า Book Value = 1,000 – 250 = 750 บาท
- มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น = 750 ÷ 30 = 25 บาทต่อหุ้น
ดังนั้น อัตราส่วนราคาหุ้นต่อมูลค่าทางบัญชี Price to Book Value หรือ P/BV = 50 ÷ 25 = 2 เท่า
สรุป บริษัท PB Investing มีอัตราส่วน PBV คือ 2 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเดียวกัน
อย่างไรก็ตาม ถ้าหากผู้อ่านไม่อยากเสียเวลาคำนวณหาค่า Price to Book Value หรือ P/BV ของบริษัทที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์ด้วยตัวเอง ก็สามารถดูได้ที่ www.set.or.th ในส่วนของ งบการเงิน/ผลประกอบการ ของหุ้นแต่ละบริษัท
แต่ค่า P/BV Ratio ที่แสดงอยู่จะเป็นค่าเก่าในช่วงที่บริษัทส่งงบการเงินในแต่ละไตรมาส (ตามตัวอย่างในภาพด้านบน)
